Macquarie: Рынок пшеницы продолжит зависеть от кукурузы и соевых бобов

Quote.rbc.ru 13.09.2012 15:56

Валентина Гаврикова

Мировое производство пшеницы резко падает по сравнению с сезоном 2011-2012гг.: негативное влияние на урожай в странах бывшего СССР и государства Евросоюза оказывают серьезные производственные проблемы. Впрочем, в настоящий момент участники рынка пшеницы сосредотачивают свое внимание на перспективах урожая в Южном полушарии (в частности, в Аргентине и Австралии), где пшеница как раз входит в критическую фазу роста. Однако цены на нее уже выросли более значительно, чем на данный момент оправдано фундаментальными показателями рынка, вслед за еще менее удачливыми в производственном плане кормовыми культурами - кукурузой и соевыми продуктами, комментируют ситуацию на рынке пшеницы аналитики Macquarie.

Наиболее ощутимой производственной проблемой в отношении пшеницы в текущем сезоне является падение урожая в России в масштабах, сравнимых с бедствием 2010г. Однако явным отличием является то, что большая часть производственных потерь имеет место в крупных экспортирующих регионах страны. А это означает, что спрос будет нормироваться на международном, а не на внутреннем рынке, так что ограничения или даже запрет на экспорт в РФ маловероятны.

Сочетание потерь производства в России и в странах бывшего СССР в целом с низким урожаем в Европе подразумевает, что экспортные поставки из этих регионов прекратятся в начале 2013г. С этого момента потребители в Северной Африке и на Ближнем Востоке должны будут удовлетворять свои потребности в импорте в других местах - скорее всего, в США. Это подтолкнет вверх ценовой спрэд на пшеницу CBOT/MATIF, который, по мнению аналитиков Macquarie, будет вести себя так же, как и в сезоне 2010-2011гг.

Однако динамика цен на пшеницу по большей части будет определяться факторами, воздействующими на движение рынков кукурузы и соевых бобов. Пшеница станет явной альтернативой соевым бобам и кукурузе в кормовых рационах США с учетом ожидаемого роста цен на эти культуры, считают в Macquarie. Аналитики банка прогнозируют, что в США для кормов и на экспорт будет поставляться более значительный объем пшеницы, чем полагают в Министерстве сельского хозяйства США (United States Department of Agriculture), в результате чего запасы пшеницы в стране упадут практически до уровней сезона 2007-2008гг. Образование бэквордации на форвардной кривой пшеницы позволит расходовать ее поставки в значительных объемах, поскольку в настоящий момент стимулов хранить пшеницу до сезона 2013-2014гг. нет.

Самым большим риском для рынка пшеницы является урожай в Австралии. До сих пор в Южной Австралии и восточных штатах страны наблюдались сравнительно хорошие условия для произрастания, и аналитики Macquarie ожидают, что производство там будет соответствовать тренду. Беспокойство сохраняется в отношении Западной Австралии, где засуха и сокращение посевных площадей в пользу канолы увеличивают риск значительных производственных потерь. Хорошие погодные условия весной в Австралии будут иметь решающее значение для предотвращения катастрофы в этом регионе.

Аналитики банка прогнозируют, что цены на пшеницу будут зависеть от ситуации на рынке кукурузы, поскольку миру вновь придется активно использовать пшеницу в качестве корма. Пик на этом рынке, скорее всего, придется на I квартал 2013г., поскольку к этому моменту поставки из стран бывшего СССР и государств Евросоюза будут ограничены, так что акцент будет больше делаться на поставках пшеницы из запасов США. В 2013г. влияние вновь начнет оказывать дефицит на рынке кукурузы, что гарантирует участие пшеницы в кормовых рационах США, заключили аналитики Macquarie.

Департамент аналитической информации РБК